Εισερχόμενοι στο 2025, θα πρέπει να είμαστε προετοιμασμένοι και να έχουμε σαν δεδομένο ότι κατά τη διάρκεια του, δεν θα μας λείψουν νέες ανησυχίες, προβληματισμοί και ευκαιρίες.
Στους επενδυτές είναι γνωστό, ότι οι αγορές προσαρμόζονται ταχύτατα στις εκάστοτε συνθήκες μέσω των διακυμάνσεών τους, αλλά αυτό που συχνά παραβλέπεται είναι τα διαχρονικά/στατιστικά δεδομένα.
Οπωσδήποτε, θα πρέπει να έχουμε στο μυαλό μας, ότι ακόμη και στο πλαίσιο μιας ανοδικής αγοράς (bull market), όπως η τρέχουσα, κατά τη διάρκεια του έτους μπορούν να προκύψουν σημαντικές υποχωρήσεις από τα εκάστοτε υψηλά και στην συνέχεια ο δείκτης να κατακτά νέα υψηλότερα επίπεδα.
Ο μέσος όρος αυτών των υποχωρήσεων από το 1980 ανέρχεται στο 14%. Για το 2024 αυτή η υποχώρηση ανήλθε στο 8,5%. Θα πρέπει λοιπόν να λαμβάνουμε υπόψιν, ότι κάποιες ενδεχομένως διψήφιου ποσοστού από τα υψηλά υποχωρήσεις θα πρέπει να τις χαρακτηρίζουμε καθαρά ως ευκαιρίες.
Σύμφωνα με τον πιστοποιημένο διαχειριστή κεφαλαίων από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και κάτοχο μεταπτυχιακού διπλώματος από το Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών κ. Αλέξανδρο Νικολόπουλο κατά τη διάρκεια του χρόνου ανησυχητικές ειδήσεις και τρομολάγνα πρωτοσέλιδα θα συνεχίσουν να δίνουν στους επενδυτές ευνόητους λόγους, για να πουλήσουν. Στην πραγματικότητα όμως, ο καλύτερος επενδυτικός σύμβουλος είναι ο χρόνος. Η στατιστική για παράδειγμα μας υποδεικνύει, ότι για οποιαδήποτε στιγμή μετά το 1945, εάν ο χρόνος διακράτησής μας του δείκτη S&P 500 είναι μία ημέρα τότε η πιθανότητά μας να κερδίσουμε είναι 54%. Αν ο χρόνος διακράτησης μας επιμηκυνθεί στην μία εβδομάδα, τότε η πιθανότητά μας αυξάνεται στο 56,6%. Η διακράτηση μηνός οδηγεί στο 60,2%, έτους 70,9%, 5ετίας 73,3%,10ετίας 80%, 20ετίας 100% αντίστοιχα. Τα ποσοστά επιτυχίας μπορούν να βελτιωθούν θεαματικά, εάν οι τοποθετήσεις γίνουν σε περιόδους υποχώρησης του δείκτη κατά τη διάρκεια του έτους.
Σημαντικό να αναφέρουμε ότι στις επενδυτικές μας αποφάσεις για τον S&P 500 λίγη σημασία έχει ο “ένοικος” του Λευκού Οίκου. Ανεξάρτητα από προτιμήσεις, η αγορά ήταν ανοδική επί Obama, επί Trump, επί Biden και θα συνεχίσει να είναι ανοδική και στις επόμενες προεδρίες, ακριβώς όπως ήταν και στις προηγούμενες. Αυτό που έχει σημασία είναι η σύνολη οικονομική δραστηριότητα και η κερδοφορία των επιχειρήσεων. Σκόπιμο είναι να μην μπερδεύουμε την πολιτική με τις επενδύσεις.
Συγκεκριμένα και πάντα σύμφωνα με τον κ. Νικολόπουλο (φωτό) της επενδυτικής εταιρείας HellasFin μεταπολεμικά, ο S&P 500 κερδίζει κατά μέσο όρο 9% ετησίως. Στα 79 όμως χρόνια αυτού του διαστήματος, σπάνια η τελική αύξηση ήταν κοντά σ’ αυτό το επίπεδο (μόνο 4 φορές). Στην πραγματικότητα, το τελικό αποτέλεσμα ήταν προϊόν μεγαλύτερων θετικών ή αρνητικών κινήσεων. Εάν διαχωρίσουμε τις αρνητικές από τις θετικές χρονιές τότε προκύπτει ότι ο μέσος όρος των πτωτικών ετών είναι 11,84% και ο μέσος όρος των ανοδικών είναι 17,3%. Άξιο αναφοράς είναι το γεγονός, ότι οι χρονιές με άνοδο μεγαλύτερη του 20% είναι αριθμητικά ίδιες με τις αρνητικές χρονιές (22).
Για τους επενδυτές το σημαντικό στοιχείο που προκύπτει από οποιαδήποτε στατιστική προσέγγιση είναι ότι ενώ η τάση του S&P 500 μακροχρόνια είναι ανοδικά προσδιορισμένη, βραχυπρόθεσμα είναι απόλυτα φυσιολογικό να προκύπτουν υποχωρήσεις. Χρησιμοποιώντας ένα παλιό ρητό “οι μετοχές ανεβαίνουν από τις σκάλες αλλά πέφτουν με το ασανσέρ”. Με λίγα λόγια, η άνοδος είναι αργή, ενώ οι πτώσεις ταχύτατες.
Με την βοήθεια της στατιστικής, να κρατήσουμε στο μυαλό μας, ότι κατά τη διάρκεια μιας μέσης χρονιάς του S&P 500, θα συναντήσουμε 7 βυθίσεις της τάξης του 3%, περισσότερες από 3 διορθώσεις μεγέθους 5%.
Επίσης είναι απολύτως φυσιολογικό να δούμε μια υποχώρηση της τάξης του 10% εντός του έτους.
Κλείνοντας θα θέλαμε να επαναλάβουμε, ότι ο περιορισμός των αναφορών μας στον δείκτη S&P 500 την “μητέρα των χρηματιστηριακών αγορών” υπαγορεύεται από τη διαθεσιμότητα άφθονων στατιστικών δεδομένων, από το μεγάλο βάθος και εύρος των χρηματιστηριακών αγορών των ΗΠΑ, του προβλεπόμενου σημαντικού δυναμικού εταιρικής κερδοφορίας και της ανθηρής οικονομικής δραστηριότητας της χώρας.
Λαμβάνοντας τα παραπάνω υπόψιν και στην προσπάθεια επικαιροποίησης των εκτιμήσεών μας για το 2025, σε ένα διαμορφούμενο μακροοικονομικό πλαίσιο αποφυγής μιας ύφεσης στις ΗΠΑ και την επιβεβαίωση της προβλεπόμενης αύξησης της κερδοφορίας κατά 12,5%, ο S&P 500 στο τέλος του 2025 θα βρίσκεται στην περι το 6900 – 7100 ζώνη τιμών.
