“Σύμφωνα με πολλούς υπολογισμούς οι τιμές των μετοχών είναι υψηλά αποτιμημένες” – J. Powell στις 23 Σεπτεμβρίου, στο Εμπορικό Επιμελητήριο του Providence.
Αυτή η αναφορά ίσως επηρέασε την πρόσφατη 3ήμερη υποχώρηση του S&P 500 κατά τη διάρκεια της προηγούμενης εβδομάδας. Τις σκέψεις για υπερτιμημένους αμερικανικούς μετοχικούς δείκτες συμμερίζονται πολλοί επώνυμοι αναλυτές αλλά και επενδυτικοί οίκοι.
Σύμφωνα με τον πιστοποιημένο διαχειριστή κεφαλαίων από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και κάτοχο μεταπτυχιακού διπλώματος από το Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών κ. Αλέξανδρο Νικολόπουλο τα σχόλια θύμισαν παρόμοιες δηλώσεις της 5ης Δεκεμβρίου του 1996 εκ μέρους του τότε Προέδρου της FED A. Greenspan, αναφορικά με αποτιμήσεις των αμερικανικών δεικτών σε επίπεδα παράλογης ευφορίας (irrational exuberance), ενώ στη συνέχεια οι δείκτες συνέχισαν την ανοδική τους πορεία για 3 επιπλέον έτη, μέχρι να κορυφώθει, καθώς ο S&P 500 κατέγραψε κέρδη 100%, ενώ ο Nasdaq 476%. Βέβαια ακολούθησε η βίαιη υποχώρησή τους.
Σχετικά με την δήλωση του προέδρου J.Powell καλό είναι να θυμόμαστε, ότι στο παρελθόν έχει ξανακάνει αναφορές για τα ακριβά επίπεδα των μετοχών. Χαρακτηριστικά ήταν στις 7 Φεβρουαρίου του 2025, στις 5 Ιουλίου του 2024 και την 1η Μαρτίου του 2024.
Καλό είναι επίσης να θυμόμαστε την ιστορική αναφορά του Μ. Κέυνς, ότι οι αγορές για μεγάλα διαστήματα μπορούν να “συμπεριφέρονται παράλογα”.
Κατά την εκτίμησή μας, η μητέρα όλων των δεικτών, ο S&P 500 θα συνεχίσει την ανοδική του πορεία, γιατί οι εταιρείες που τον απαρτίζουν, συνεχίζουν και καταγράφουν αύξηση της κερδοφορίας τους, υψηλότερη των εκτιμήσεων.
Συγκεκριμένα και πάντα σύμφωνα με τον κ. Νικολόπουλο (φωτό) της επενδυτικής εταιρείας HellasFin ο δείκτης το τελευταίο διάστημα ευνοείται σημαντικά από εξελίξεις που συνηγορούν υπέρ μιας νέας εποχής, όπως για παράδειγμα οι ασυνήθιστα υψηλές επενδυτικές δαπάνες των επιχειρήσεων στην τεχνητή νοημοσύνη, η πρόοδος στο πεδίο των εμπορικών συμφωνιών, η μείωση των παρεμβατικών επιτοκίων εκ μέρους της FED σε ένα περιβάλλον αποφυγής μιας ύφεσης και η διατήρηση του πληθωρισμού σε υψηλότερα του στόχου της Κεντρικής Τράπεζας επίπεδα, που όχι μόνο συντηρούν ακόμη σε ιστορικά υψηλά τα καθαρά περιθώρια κέρδους των επιχειρήσεων αλλά ευνοούν σημαντικά την αύξησή τους.
Τέλος, η αποφυγή ενός αδιεξόδου στο θέμα της οροφής του χρέους μπορεί να πυροδοτήσει μια περαιτέρω ανοδική κούρσα των τιμών των δεικτών.
Έτσι λοιπόν για όσο διάστημα ο S&P 500 διακυμαίνεται υψηλότερα του 6350, υπό το μακροοικονομικό καθεστώς αποφυγής μιας ύφεσης στις ΗΠΑ και στον βαθμό που παραμείνει αμετάβλητη η προβλεπόμενη αύξηση της κερδοφορίας κατά 14% εντός του 2026, εκτιμάμε ότι ο S&P 500 για το υπόλοιπο του έτους θα συνεχίσει την αναρρίχησή του και στο τέλος του 2025 θα βρίσκεται στο περί το 6.900 επίπεδο τιμών.
Η εκτιμώμενη ετήσια αύξηση κερδοφορίας για το 2027 ανάγεται στο 13%.Η επιβεβαίωση αυτής και η απουσία ύφεσης και εντός του 2026, μας οδηγούν στην εκτίμηση, ότι στο τέλος του 2026 ο S&P 500 θα βρίσκεται στα περί το 8.000 επίπεδο!!
