Μεγάλη αίσθηση προκάλεσε την προηγούμενη εβδομάδα η κλιμάκωση στα υψηλότερα επίπεδα 20ετίας των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων στις αναπτυγμένες οικονομίες του κόσμου.
Σύμφωνα με τον πιστοποιημένο διαχειριστή κεφαλαίων από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και κάτοχο μεταπτυχιακού διπλώματος από το Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών κ. Αλέξανδρο Νικολόπουλο αιτία δεν είναι μόνο ο επίμονος πληθωρισμός με το ενδεχόμενο της επιτάχυνσής του και το πρωτοφανές ύψος του δημοσίου χρέους σε σχέση με το ΑΕΠ στις ΗΠΑ & και τον υπόλοιπο αναπτυγμένο κόσμο, αλλά και οι χειμαρρώδεις εκδόσεις νέων εταιρικών ομολόγων από εταιρείες πληροφορικής υψηλής πιστοληπτικής αξιολόγησης, προκειμένου να χρηματοδοτήσουν τα επενδυτικά τους σχέδια στην τεχνητή νοημοσύνη. Αυτές όμως οι νέες εκδόσεις ανταγωνίζονται τις αντίστοιχες κρατικές στην ελκυστικότητα των αποδόσεων και εν μέρει στην ασφάλεια.
Με τον κίνδυνο της περαιτέρω κλιμάκωσης των αποδόσεων, δεν υπάρχουν εύκολες λύσεις στα προβλήματα που μαστίζουν αυτήν την εποχή τις αγορές των ομολόγων.
Συγκεκριμένα και πάντα σύμφωνα με τον κ. Νικολόπουλο (φωτό) της επενδυτικής εταιρείας HellasFin η πρόσφατη κλιμάκωση των επιτοκίων και ο υψηλός πληθωρισμός μας παραπέμπουν πρωταρχικά στις συνθήκες της 10ετίας του 1970, και ιδιαίτερα μετά το 1976, όταν μετα από δύσκολο αγώνα τιθάσευσης του πληθωρισμού από την FED ορίστηκε πρόεδρος της κεντρικής τράπεζας ο P. Volcker και οδήγησε τα παρεμβατικά επιτόκια κοντά στο 20% που σαν αποτέλεσμα τσάκισε τον πληθωρισμό και τον οδήγησε σε υποχώρηση.
Οι σημερινές συνθήκες διαφέρουν σημαντικά από τότε. Την 10ετια του 1970 το δημόσιο χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ ανερχόταν στο 35% ενώ τώρα ανέρχεται στο 122,5 % (το προηγούμενο υψηλό ήταν στο119,1% το 1946). Το ΑΕΠ αναπτυσσόταν τότε με ρυθμό υψηλότερο του 3% ενώ τώρα μεγεθύνεται με ρυθμό 2%.
Σύμφωνα με επίσημες εκτιμήσεις για να συντηρηθεί η σχέση του δημοσίου χρέους προς το ΑΕΠ κοντά στο 100% θα πρέπει στην διάρκεια της επόμενης 10ετίας η ετήσια αύξηση του ΑΕΠ να ανέρχεται διατηρήσιμα στο 3,8%, σχεδόν διπλάσια δηλαδή από την τρέχουσα μακροχρόνια τάση του 2%.
Η σύγκριση σημερινών σημαντικών μακροοικονομικών μεγεθών με τα πιο πρόσφατα αυτά της 10ετίας του 1990 αναδεικνύει σημαντικές επίσης διαφορές. Με το ονομαστικό ΑΕΠ της 10ετίας να αυξάνεται με ρυθμό 6,5% όπως άλλωστε και τώρα, η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου ανερχόταν τότε στο 5,5-7% ενώ τώρα ανέρχεται στο 5,20%.
Το δημοσιονομικό έλλειμμα τότε ανερχόταν από 1% έως και πλεόνασμα 2% ενώ τώρα διαμορφώνεται σε έλλειμμα 5,77%.
Τα ρυθμιστικά επιτόκια της FED την αντίστοιχη περίοδο ανερχόταν στο 5,5-6,5% ενώ μετα την συνεδρίαση της κεντρικής τράπεζας του Σεπτεμβρίου ανέρχεται στο 3,875%.
Οι έντονες διαφορές των τρεχουσών μακροοικονομικών συνθηκών με αυτές της 10ετίας του 1970 ή αυτές του 1990, καθιστούν επιτακτική την ανάγκη διάρθρωσης επενδυτικών στρατηγικών διαφορετικών αυτών των προηγούμενων περιόδων οι οποίες στις τρέχουσες μάλλον θα αποδειχθούν ανεπαρκείς.
Μιλήστε με τους συμβούλους σας για το σύνθετο νέο επενδυτικό περιβάλλον που διαμορφώνεται.
ΕΥΡΩΠΗ
Ευρωζώνη
Στο 53,1 εκτινάχθηκε ο σύνθετος δείκτης ΡΜΙ Σεπτεμβρίου από 52 προηγουμένως συνιστώντας έκπληξη και για τους πιο αισιόδοξους. Η μεταποίηση παρέμεινε σταθερή ενώ οι υπηρεσίες κινήθηκαν δυναμικά. Οι προσδοκίες υποχώρησαν ενώ όλες οι άλλες υποκατηγορίες αυξήθηκαν οριακά. Το κόστος εισερχόμενων ανήλθε στα υψηλά του Μαΐου.
Ελβετία
Αμετάβλητο στο 0,0% άφησε το παρεμβατικό της επιτόκιο στην τριμηνιαία της συνεδρίαση η κεντρική τράπεζα της χώρας. Η πρόσφατη κατά 2% εξασθένιση του εθνικού νομίσματος δεν φαίνεται να ανησυχεί την διοίκηση της τράπεζας.
Αμερική
ΗΠΑ
Με μέση τιμή πώλησης 393.700 $ ανά μονάδα, οι πωλήσεις νεόδμητων κατοικιών ανήλθαν στις 684 χιλ τον Αύγουστο (υψηλότερο 8 μηνών) από 643 χιλ τον προηγούμενο μήνα και μειωμένες κατά 2% σε ετήσια βάση.
Ετήσια αύξηση 8,5% παρουσίασαν οι νέες βιομηχανικές παραγγελίες για διαρκή αγαθά τον Αύγουστο.
Στο 2ο χαμηλότερο επίπεδο όλων των εποχών υποχώρησε το ηθικό των Αμερικανών καταναλωτών τον Σεπτέμβριο. Στην ένδειξη 48,1 του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης του Michigan αποτυπώνεται η κατά 12,7% ετήσια υποχώρηση της αισιοδοξίας των καταναλωτών. Ο δείκτης των προσδοκιών έχει υποχωρήσει και αυτός κατά 10,4%.Οι πληθωριστικές προσδοκίες για τους επόμενους 12 μήνες ανέρχονται στο 4,6% από 4% προηγουμένως.
Ασία
Αυστραλία
Στο ανώτερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2021 σκαρφάλωσε η ανεργία τον Αύγουστο με την ένδειξη 4,6% από 4,5% προηγουμένως.
